银价加速上行刷新历史，高位震荡风险加剧

行情回顾：

现货白银周一（1月26日）延续史诗级上涨，日内涨幅持续扩大，呈现加速冲顶态势。根据财联社数据，盘中现货白银日内涨幅一度扩大至6%，最高触及117.74美元/盎司，纽约期银价格同步冲高。最终收盘于103.72美元/盎司附近，日内以巨阳线收盘，市场情绪亢奋。

周二（1月27日）亚市，银价在历史峰值区域展开高位震荡。价格开盘于103.92美元/盎司附近，开盘后多空博弈激烈，价格围绕前一日收盘价上下波动。盘中最高上探至111.17美元/盎司附近，最低测试102.91美元/盎司。现货白银交投于107.9美元/盎司附近，

基本面分析：

1. 宏观避险与“价值洼地”逻辑共振，金融属性强力驱动

在当前全球宏观不确定性高企的背景下，白银的金融属性被充分激活。一方面，贵金属作为抵御地缘政治风险和整体经济担忧的避风港，正持续吸引资金流入。另一方面，在黄金价格率先创下历史新高后，白银被视为贵金属板块内具有巨大补涨潜力的“价值洼地”。这种“金价先行，银价追涨”的历史规律，叠加程序化趋势追踪等资金的入场，共同构成了推动白银价格本轮暴力拉升的核心宏观动力。

2. 工业需求支撑与高价反噬并存，双刃剑效应显现

白银区别于黄金的核心基本面在于其强劲的工业需求。光伏、人工智能及电子产品等领域的需求爆发，是过去一年支撑银价飙升的关键长期因素。然而，价格的过快上涨已开始产生反噬效应。当前伦敦市场金银比率已降至50倍左右，表明白银相对黄金处于13年来最“昂贵”的时期。摩根大通早在去年12月便发出警示，高昂的银价（原材料成本已占太阳能电池板总售价约30%）可能在未来数年威胁光伏产业高达5000万至6000万盎司的白银需求。一些头部企业已在积极考虑“以铜代银”等技术替代方案。这柄“双刃剑”正成为市场对未来走势分歧的焦点。

3. 市场情绪出现“价量背离”，机构态度趋于谨慎

与表面价格的狂热形成对比的是，市场内部已显现出冷静与分歧的信号。自2025年末以来，市场呈现出明显的 “价量背离” ：在银价大幅上涨的同时，主要白银ETF却出现了约1800万盎司的资金净流出。同时，COMEX管理资金净多头头寸自去年12月中旬以来持续缩减。这反映出部分机构投资者态度正转向谨慎，获利了结的冲动与追涨的情绪在高位形成激烈博弈。

4. 政策扰动与长期前景：短期压力与长期支撑共存

短期来看，美国暂未对贵金属加征关税，缓解了白银价格面临的政策压力。同时，过快的涨幅本身也加剧了技术性调整的风险。多位分析师指出，当前金银比的大幅收窄包含不少投机成分，短期内出现一定幅度的回调在所难免。然而，从中长期视角审视，支撑白银的基石依然存在。多数市场分析认为，基于供应缺口、工业消费及来自黄金的溢出需求，白银在相当一段时间内仍将处于供不应求趋势，即使价格回调，深度也有限。芝加哥蓝线期货甚至预测，金银比率可能进一步收窄至45:1。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价以连续数日近乎垂直的巨阳线完成加速冲顶，上升趋势的斜率已达到极端水平。市场完全由多头情绪主导，但所有常规摆动指标均已进入严重超买与钝化区域，技术性回调的风险急剧累积。当前，110美元已成为最新的关键心理关口。下方，前高突破区域105-107美元已转化为首个重要支撑带。

4小时级别：

4小时图呈现高位滞涨后的剧烈震荡形态。价格在创出新高后上攻动能有所衰减，转而进入高位平台整理。MACD指标的快慢线在高位有走平或形成顶背离的迹象，红色动能柱开始缩短，显示短期多头动能正在减弱。亚欧盘需密切关注价格能否守住108.50美元附近的平台下沿。若失守，则可能引发一轮针对近期极端涨势的技术性修复。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正处于一个极其微妙的时刻：由宏观避险、补涨逻辑驱动的金融属性与光伏、AI等产业支撑的工业属性，共同导演了这轮史无前例的暴涨。然而，“金银比”跌至数十年低位、工业领域出现“反噬”迹象、以及市场内部的“价量背离”，都构成了清晰的风险警示。价格在情绪推动下已严重偏离常规轨道，高波动性成为唯一确定的事情。预计日内银价将维持高位巨幅震荡，操作上必须坚持 “不追高、轻仓位、严止损” 的铁律，仅可在严格风控前提下进行短线博弈。

上方压力位：110.00 / 111.50 / 113.00

下方支撑位：108.50 / 107.00 / 105.00

操作策略：

1，回调博弈反弹：若银价出现深度技术性回调，触及105附近，激进交易者可考虑极小仓位尝试博取反弹，止损设于104.5美元下方，目标看向108.2、110.5美元。

2，阻力位轻仓试空：若银价反弹至109.80美元区域滞涨尝试短空，止损设于110.3美元上方，目标下看108.80、107.50美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年1月27日 周二

① 22:00 美国11月FHFA房价指数月率

② 22:00 美国11月S&P/CS20座大城市房价指数年率

③ 23:00 美国1月谘商会消费者信心指数

④ 23:00 美国1月里奇蒙德联储制造业指数

⑤ 次日05:30 美国至1月23日当周API原油库存