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非农超预期强化鹰派立场，金价千五关口面临严峻考验

发布时间： 2026-02-12 11:54

行情回顾：

周三（2月11日），现货黄金在关键数据公布后遭遇剧烈波动，市场预期被彻底重塑。价格开盘于5041.70美元/盎司，亚欧盘时段维持窄幅震荡，最高触及5063.38美元/盎司，最低下探至5027.54美元/盎司。晚间美国1月非农就业报告意外大幅超出预期，金价短线直线跳水，一度跌破5000美元整数关口，最终收盘于4982美元/盎司附近。日线收出实体阴线，将前两个交易日的反弹成果吞噬大半，5000美元心理关口的支撑有效性受到严峻挑战。

周四（2月12日）亚市早盘，市场抛压延续。金价开盘后短暂冲高，最高触及5100美元/盎司上方，随即迅速跳水转跌。截至北京时间11:04，现货黄金交投于5068美元/盎司附近。日内最高反弹至5123美元/盎司，最低已下探至5063.5美元/盎司，盘面呈现典型的“数据后情绪重估”特征，多空双方围绕5070美元一线展开激烈争夺。

基本面分析：

1. 非农数据远超预期，美联储降息预期遭遇“寒流”

昨夜公布的美国1月非农就业报告成为扭转市场预期的关键催化剂。数据显示，美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大幅高于市场预期的7万人；失业率录得4.3%，低于预期的4.4%，创2025年8月以来新低。这一强劲的劳动力市场表现，直接动摇了市场对美联储短期内启动降息的激进押注。据CME“美联储观察”最新数据，美联储到3月降息25个基点的概率已从数据公布前的21.7%骤降至6.0%，而6月累计降息25个基点的概率也回落至49.4%。降息预期的显著延后，对无息资产黄金构成直接压制。

2. 美联储官员表态趋于谨慎，政策路径迷雾重重

非农数据公布后，美联储官员的表态进一步强化了市场的鹰派预期。美联储哈玛克表示，当前利率大致处于中性水平，美联储按兵不动是正确的选择，无需微调利率政策。尽管理事米兰仍主张有理由降低利率，但整体政策天平已向“更长期维持高利率”倾斜。此外，特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什尚未通过国会审批，其潜在的“缩表与有限降息并行”政策组合仍是悬在市场头顶的达摩克利斯之剑。

3. 地缘政治风险溢价持续消退，避险买盘撤离

地缘局势的阶段性缓和进一步削弱了黄金的避险吸引力。当地时间2月11日，美国总统特朗普在与以色列总理内塔尼亚胡会晤后表示，同伊朗达成协议将是美方“首选。这一表态被市场解读为美伊紧张关系可能出现实质性缓和，此前涌入黄金市场的避险资金正逐步回流权益市场。分析指出，5000美元关口既是前期暴涨行情的50%回撤位，也是2025年12月的成交密集区，在地缘溢价退潮的背景下，该关口的支撑正面临严峻考验。

4. 机构增持步伐放缓，ETF持仓连续小幅流出

市场微观结构释放出谨慎信号。数据显示，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量已连续两个交易日小幅下降，截至2月10日持仓量为1079.32吨，较前一日减少0.34吨。尽管降幅不大，但这表明在经历了此前的暴跌与快速反弹后，部分机构投资者选择获利了结或暂时观望。与此同时，芝加哥商品交易所上调贵金属期货保证金的行为，也持续抑制着短线杠杆资金的炒作热情。

5. 长期结构性支撑未变，但短期博弈焦点已切换

尽管短期宏观逆风加剧，但支撑黄金长期牛市的基石逻辑并未崩塌。全球央行购金潮仍在延续，中国央行黄金储备已实现连续15个月增长。德意志银行、摩根大通等机构仍维持2026年底金价6000-6150美元的目标区间，认为当前回调是“强劲上涨后的健康修正”。然而，市场短期交易主线已从“央行购金+降息预期”的共振，切换至“非农超预期+降息延后”的修正模式，多空博弈进入新阶段。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价在5050-5100美元强阻力区域连续多日上攻无果后，借助超预期非农数据的利空，收出实体阴线失守5000美元关口。这一走势初步确认了5000-5100美元区域作为短期顶部阻力的有效性。当前，4980-5000美元已从支撑转化为初步阻力带，下方关键支撑位于4900-4920美元区域（20日均线及前期小平台）。MACD指标红色动能柱显著收缩，快慢线有在高位形成死叉的迹象，若金价日内无法快速收复5000关口，则日线级别的调整压力将进一步加剧。

4小时级别：

4小时图呈现典型的“利好出尽”式破位下行形态。价格在非农数据公布后连续收出实体阴线，一举跌破短期均线簇及4980美元的关键区间下沿。MACD指标在零轴上方形成高位死叉，绿色动能柱开始放量，显示短线空头动能正快速积聚。亚盘早盘的冲高回落进一步确认了5100美元附近的技术阻力强度。日内需重点关注金价能否重新站稳4980美元上方，若持续承压于此，则新一轮下探将指向4900-4920美元区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，黄金市场在经历为期一周的“数据真空期”窄幅震荡后，终于迎来决定性催化剂。远超预期的非农就业数据彻底扭转了市场对美联储降息时点的激进预期，金价在关键阻力位下方选择向下突破。短期来看，由“降息延后+地缘溢价消退+获利盘了结”构成的利空组合拳，已取代“央行购金+逢低买盘”成为主导市场情绪的核心逻辑。5000美元整数关口的失守具有重要的技术面与心理面意义，预计日内金价将以弱势震荡、反抽确认阻力为主基调。操作上，应果断从“区间震荡”思路切换为 “反弹即空、顺势而为” 的顺势策略。

上方压力位：5075 / 5100 / 5145

下方支撑位：5040 / 5020 /4940

操作策略：

1反弹做空：若亚欧盘时段金价反抽至5145美元区域轻仓入场做空，止损设于5160美元上方，目标依次看向5100 5050美元。

2回落做多：若欧美盘时段金价有效跌破5020美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓做多，止损设于5000美元上方，目标看向5070、5100美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年2月12日周四

① 15:00 英国第四季度GDP年率初值

② 15:00 英国12月三个月GDP月率

③ 15:00 英国12月制造业产出月率

④ 15:00 英国12月季调后商品贸易帐

⑤ 15:00 英国12月工业产出月率