金银比回落驱动补涨，银价强势反弹测试关键阻力

行情回顾：

周三（2月18日），现货白银在连续多日下跌后迎来强劲反弹，多头情绪显著修复。价格开盘于73.45美元/盎司，亚欧盘时段震荡上行，突破74美元关口后买盘持续涌入，纽约时段涨幅扩大，盘中最高触及77.32美元/盎司，最终收盘于76.91美元/盎司附近。日线收出一根实体阳线，单日涨幅4.63%，完全收复前两个交易日的失地，技术形态得到初步修复。

周四（2月19日）亚市早盘，银价延续反弹势头，成功站上77美元关口。现货白银交投于77.72美元/盎司附近。日内最高触及77.88美元/盎司，最低回踩至76.80美元/盎司。当前价格正测试75.8美元一线的日线级别5日均线压力，若有效突破，则有望进一步向上拓展反弹空间。

基本面分析：

1. 美联储纪要显露分歧，美元回落为白银创造反弹窗口

北京时间周四凌晨公布的美联储1月货币政策会议纪要成为市场转折的关键催化剂。纪要显示，尽管几乎所有FOMC成员都支持维持利率不变，但对未来政策方向存在显著分歧——部分官员警告通胀仍具粘性，甚至为加息保留可能性，而另一些官员则担忧过度约束性政策可能使劳动力市场面临风险。纪要发布后，市场解读呈现分化，美元指数自两周高位回落，为以美元计价的贵金属创造了反弹窗口。白银因其更强的波动弹性，反弹幅度显著超过黄金。

2. 金银比高位回落，白银补涨动能释放

本轮白银反弹的另一个重要驱动，是金银比从近期高位64.6回落至63.5附近。金银比作为衡量贵金属相对强弱的重要指标，其回落通常意味着资金开始从黄金流向更具工业属性、波动更大的白银。前期白银跌幅远超黄金，技术上存在强烈的补涨需求。随着市场情绪企稳，白银的"高beta"特性被重新激活，推动其反弹幅度显著跑赢黄金。

3. 地缘风险犹存但边际影响减弱，避险资金寻求弹性品种

尽管伊美谈判释放缓和信号，但俄乌和平谈判进展有限，全球地缘政治风险的"温差"依然存在。这种"部分缓和、部分僵持"的格局，使得避险资金既未完全撤离贵金属板块，又在内部进行再配置——从前期涨幅较大、避险属性纯粹的黄金，部分流向跌幅更深、弹性更大的白银，以博弈技术性反弹机会。

4. 长期短缺格局提供底部支撑，但高波动仍是常态

白银市场中长期的牛市基石——结构性供应缺口——依然稳固。白银协会预计，2026年将是全球白银市场连续第六年处于供应短缺状态。以光伏、新能源汽车、AI服务器为代表的新兴产业创造了持续增长的白银需求。然而，机构也普遍警示，当前贵金属市场已进入典型的"高波动、高关注、高情绪"阶段。贺利氏预计白银短期料在65-100美元/盎司的宽幅区间内波动，短期追涨杀跌的操作风险依然显著。

5. 市场聚焦周五PCE数据，通胀线索将定下一步方向

北京时间周五晚间，美国将公布1月个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储偏好的通胀指标。市场普遍预期，若通胀数据出现超预期回落，可能强化降息预期，为白银提供进一步上行动力；反之，若通胀仍具黏性，则可能强化"利率更高更久"的叙事，银价反弹或将遇阻。当前市场情绪虽有所修复，但任何数据波动都可能放大价格反应。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价在72.50-73.00美元区域获得强劲支撑后，以实体阳线强势反弹，一举收复75美元整数关口。当前价格正测试5日均线（约75.80美元）压力，该位置是短期多空分水岭——若能有效突破并站稳，则下一目标将指向78.50-79.00美元区域（10日均线及前期小平台）；若遇阻回落，则可能进入75-77美元区间震荡整理。MACD指标绿色动能柱显著收缩，快慢线有在零轴下方形成金叉的迹象，日线级别调整压力正在缓解。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的"V型反转"形态。价格在触及72.24美元低点后连续收出阳线，已成功突破短期均线压制，目前正测试布林带上轨（约77.50美元）压力。MACD指标在零轴下方形成金叉后快速上穿，红色动能柱持续放量，显示短线多头动能强劲。亚盘时段价格在77.70美元附近高位整理，属正常的获利盘消化过程。日内需重点关注银价能否站稳77.20美元上方，若能巩固，则下一短期目标将指向78.50美元；若再度跌破76.50美元，则反弹结构可能面临考验。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场在经历美联储纪要释放政策分歧、美元回落、金银比修复等多重利好共振后，迎来了预期中的强劲技术性反弹。77美元关口的收复具有重要的心理意义，但上方75.80美元（日线5MA）及78.50美元（10日均线）构成层层阻力，反弹之路难以一蹴而就。短期来看，市场将从单边下跌转入震荡反弹、测试阻力的新阶段。预计日内银价将以震荡偏强、挑战关键压力为主基调。操作上，应从"顺势做空"的单一思路切换为 "回调做多为主，关键阻力轻仓试空" 的灵活策略。

上方压力位：78.20 / 78.80 / 79.50

下方支撑位：76.80 / 76.00 / 75.20

操作策略：

1，回调做多：若亚欧盘时段银价回踩至76.50美元支撑区域轻仓尝试多单，止损设于76.00美元下方，目标依次看向77.80、78.50美元。

2，阻力位试空（轻仓）：若银价快速拉升至78.80美元强阻力区域可考虑轻仓试空，止损设于79.20美元上方，目标看向77.50、76.80美元。

数据前谨慎：周五PCE数据公布前，市场情绪可能再度趋于谨慎，持仓不宜过夜，严格风控。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）